中泰世界 首席经济学家李迅雷日前在清华五道口首席经济学家论坛期间接受中国证券报·中证金牛座记者采访时表示，“9·24”行情两周年，A股市场整体韧性持续提升 ，长期资金持续入市 ，成为资本市场稳健运行的重要支撑。
在李迅雷看来，引导长期资金入市是优化资本市场生态的核心抓手。当前社保、保险等典型长线资金的权益资产配置比例仍有上行空间 ，银行理财权益配置比例整体偏低 。可通过试点创新产品的方式 ，盘活海量居民储蓄资源，引导居民存款转化为资本市场长期资金 ，构建资金“可进入、可留存”的良性市场机制 。
长期资金入市夯实市场运行根基
李迅雷认为 ，“9·24 ”行情近两年来，A股市场抗风险能力与整体韧性显著提升 ，长期资金入市有效夯实了市场运行根基 ，但市场走势最终仍将回归基本面定价逻辑。
展望后续市场走势，行情突破仍需强力宏观政策催化 ，近期落地的“8·28 ”房地产支持新政便是典型的政策发力信号 。李迅雷预判 ，明年年中前后或将迎来重要政策窗口期，政策将聚焦促消费，并出台系统性方案化解地方政府债务风险 ，妥善处置地方企业账款拖欠 、存量债务到期等现实问题 ，以延续前期政策红利 、稳定宏观经济基本盘 。
在李迅雷看来，资本市场中长期资金供给仍存在明显缺口。当前银行理财权益资产配置比例不高 ，远低于保险行业配置比例 。建议进一步放宽监管政策 ，试点银行理财保收益类产品，盘活理财资金 ，为资本市场引入更多中长期增量资金 。
看好AI赛道产业价值
在全球货币政策调整的大背景下 ，美联储加息节奏成为影响AI赛道资产估值的核心外部变量。
李迅雷认为，美联储加息仅是影响AI板块走势的因素之一 ，不能仅凭加息动作判定AI板块泡沫即将破裂 ，需结合多重市场、产业信号综合研判 。
他预判，后续美联储加息频次或超出市场普遍预期 ，若加息力度超出预期 ，将对高估值AI资产形成明显压制 。
长期来看，李迅雷持续看好AI赛道的产业价值与发展前景。从行业盈利数据来看，国内AI相关企业盈利增速稳居全行业前列 ，以AI为核心的第二波科技革命产业趋势并未逆转 。但赛道整体繁荣并不意味着个股普涨 ，行业优胜劣汰 、结构性分化将成为常态化特征 。
从投资维度分析，AI主题ETF具备中长期配置价值 ，但个股投资需谨慎甄别 ，普通企业能否在技术快速迭代中持续巩固核心竞争优势仍存在较大不确定性。同时，需客观认知AI对实体经济的赋能效果——AI是经济长期增长的核心动力 ，但现阶段对就业吸纳 、财政增收的贡献相对有限。
促消费政策需要优化现有工具
李迅雷表示 ，当前财政政策仍有充足的扩张空间，可通过优化财政结构、扩大财政规模 ，进一步释放政策效能 。
他建议 ，适度做大财政资金整体盘子，以中央财政举债替代地方财政债务 ，有效降低地方债务成本 、改善地方财政现金流 。地方财政压力缓解后 ，将有充足空间在提振消费和产业投资上发力，激活宏观经济活力。
针对明年促消费工作，李迅雷认为 ，现有消费刺激政策工具亟待优化升级 。建议拓宽补贴品类 ，将更多普通消费品纳入补贴范围 。同时，加大养老 、生育领域转移性补贴力度 ，着力提升居民工资性收入和转移性收入 ，扎实落地居民收入增长相关规划。
在养老金融领域，李迅雷建议强化政策扶持与制度创新 。一方面 ，随着社会老龄化程度加深、退休人口规模持续扩大 ，需同步加大财政养老投入，合理提升养老保障支出规模；另一方面 ，拓宽养老资金投资渠道 ，当前社保资金可投资境外固收产品，后续可进一步放开投资范围 ，拓展至大宗商品 、黄金 、海内外权益资产等品类 ，打通资金多元化配置通道 。
（文章来源：中国证券报·中证金牛座）
