转自：财联社
财联社9月18日讯（编辑 卞纯）今年以来 ，能源费用 大幅上涨一直是全球债市的噩梦 。如今 ，投资者担心下一轮通胀飙升将来自食品 。
随着伊朗战事久拖不决，叠加超强厄尔尼诺袭来 ，全球粮食安全风险正日益加剧。市场焦点正从“能源费用 冲击”转向“食品费用 冲击 ” 。投资者正日益担心食品通胀将成为下一轮推高物价的主要推手 ，并冲击全球债券市场 。
他们认为，“超级 ”厄尔尼诺现象 、化肥供应紧张 、航运袭击以及欧洲创纪录酷暑的影响 ，可能会推高粮食成本。即使美联储已经加息并誓言要遏制通胀 ，费用 的持续上涨仍可能给债券投资组合带来新问题 。
食品通胀警告声不断
今年以来，油价和天然气费用 飙升，加之市场对欧美债务负担的担忧 ，持续打压政府债券 ，推动收益率升至近二十年高位 。与此同时，由于2025年丰收 ，食品费用 一直在帮助抑制通胀。
然而 ，巴克莱经济学家认为，这种局面最早可能在今年秋天于欧洲发生改变。若美国玉米因极端酷暑减产、俄乌冲突持续推升小麦费用 ，明年全球食品通胀将进一步扩散 。
联合国粮农组织全球食品费用 指数已升至2022年底以来比较高 水平 ，而摩根大通经济学家预计，2027年上半年全球食品通胀率将升至5% ，高于今年同期的2.8% 。
富达世界 固定收益投资组合经理Philip Fielding表示 ，受今年厄尔尼诺现象影响，亚洲和拉丁美洲可能首当其冲受到更炎热 、更干燥天气的影响 ，农业生产面临减产风险。他表示 ，公司仍看好新兴市场回报机会，但已减少拉丁美洲利率敞口，转而配置受影响较小的国家 。
汇丰银行分析师近日也在一份报告中敲响警钟 ，指出谷物供应趋紧 、厄尔尼诺现象、海上航运要道受阻 ，以及由此引发的供应挤压，正推高谷物费用 。
债市面临新风险
彭博宏观策略师 Skylar Montgomery Koning指出 ，与能源不同 ，食品对生产成本的第二轮影响较小。但食品需求相对缺乏弹性，这种冲击因此更具通胀性 。这对已经承受压力的政府债券来说令人不安 。
蒙特利尔银行欧洲 、中东和非洲利率策略主管 Laurence Mutkin 表示 ，对明年食品费用 上涨的担忧强化了他维持做空10年期英国国债的观点 ，收益率或涨至约5.75%。
富兰克林邓普顿近日表示，明年食品通胀或将推高整体通胀约1个百分点 ，令物价压力持续更久 ，进而压制政府债券表现 。
与此同时，各国央行也在密切关注食品费用 ，因为食品冲击可能推高家庭通胀预期 ，并通过引发涨薪要求向整个经济传导 。英国央行周四维持利率不变，同时表示进入2027年后“食品通胀存在上行风险”。
“我们认为美国和英国的通胀都被低估了， ”RBC Bluebay 首席投资官 Mark Dowding 表示 。
投资者正提前布局
Carmignac 、富达世界 和Troy Asset Management等资产管理机构正在买入对冲工具 ，或削减对可能受到最严重冲击国家的投资敞口 。
“我认为下一轮供应冲击将出现在食品领域 ， ”Carmignac共同管理76亿欧元资产的Marie-Anne Allier表示。“我认为近来 市场尚未充分为这一风险定价，尤其是我们预计这一过程将是缓慢而持久的。”
为了应对风险 ，Carmignac 一直在买入美国和欧洲的通胀保值债券 。Allier将五年期盈亏平衡通胀率的每一次下跌都视为增持这些头寸的机会 。
Troy Asset Management管理着逾60亿英镑资产的Charlotte Yonge也预计 ，未来6至12个月食品费用 通胀将持续升温，并认为英国和美国五年期通胀盈亏平衡利率尚未充分反映这一风险。
她表示 ，正通过持有英美短期通胀保值债券来对冲食品费用 上涨及更广泛的通胀风险 。
（财联社 卞纯）
