2026年上半年，国内工程机械市场筑底回暖 ，海外业务持续高增
，板块营收创下近五年新高。但人民币汇率波动带来的汇兑损失拖累上市企业利润表现，半数以上公司净利润未能正增长 ，“增收不增利”成为行业痛点 。

　　兰格钢铁研究中心主任王国清向《华夏时报》记者强调 ，汇兑带来的利润波动仅为阶段性账面影响
，不少龙头剔除汇兑影响后的经营性利润本身保持较高增长
。而决定工程机械企业长期盈利水平的，仍是全球市场占有率、产品结构竞争力与全球化运营能力。

　　当前 ，一众工程机械企业已通过金融套保 、海外调价
、优化运营与产品结构等方式对冲风险
，行业盈利压力逐步缓释，阶段性修复拐点有望加速到来 。9月8日下午 ，徐工机械方面向《华夏时报》记者透露，部分区域（如印尼、印度）因汇率影响较大已考虑或实施提价
。

汇损扰动短期利润

　　2026年以来
，国内工程机械终端需求持续修复，海外市场拓展节奏持续加快 ，行业整体营收规模稳步扩容
，增长势头稳健。据中国工程机械工业协会统计，上半年国内十二大类主要工程机械产品累计销量达125.75万台 ，同比增长18.3%；行业重点企业营业收入同比增幅15.5%
，较2025年11.1%的增速实现显著提升 。

　　东吴证券8月30日发布的统计分析报告进一步印证了行业景气度上行趋势
。其通过追踪A股16家工程机械上市企业数据发现，2026年上半年工程机械板块合计营收达2187亿元 ，同比增长15%
，“为近5年以来板块收入增速新高
”。

　　在行业营收全线回暖 、规模持续扩容的背景下，利润端表现却截然不同 ，“增收不增利”成为行业普遍痛点 。据Mysteel统计
，24家工程机械上市企业中，仅有11家实现净利润正增长 ，行业盈利分化态势愈发明显
。

　　其中，行业三大龙头企业业绩呈现显著分化。今年上半年
，三一重工实现营业收入533.06亿元，同比增长19.70%；实现归母净利润56.90亿元 ，同比增长9.13% 。不过
，同期徐工机械营业收入612.47亿元，同比增长11.75%；归属于上市公司股东的净利润39.62亿元 ，同比下降9.09%；中联重科营业收入271.35亿元
，同比增长9.17%；归属于上市公司股东的净利润21.02亿元，同比减少23.97%。

　　除头部企业外 ，行业内多家上市企业业绩呈现出明显的“冰火两重天 ”格局
。部分公司业绩实现爆发式增长
，如华东重机报告期内实现营业收入7.57亿元，同比增长108.04%；归属于上市公司股东的净利润6206.97万元 ，同比增长137.31%。山推股份
、艾迪精密、拓山重工分别录得18.19% 、44.21%
、40.22%的营收同比增幅
，净利润增速均同步走高，盈利表现亮眼 。与之相对的是 ，柳工、安徽合力 、山河智能
、诺力股份、铁拓机械等多家企业净利润大幅下滑，其中铁拓机械 、铁建重工、宇通重工更是营收
、净利润双双承压
，行业结构性分化进一步加剧
。

　　针对行业龙头普遍增收不增利的现状，王国清认为 ，2026年上半年
，头部工程机械上市公司普遍“增收不增利
”，核心矛盾不是产品盈利能力走弱 ，而是人民币阶段性升值带来大额汇兑损失。

　　近来 多家龙头企业海外收入占比突破50%
，全球化布局下，人民币汇率波动对企业盈利的影响持续放大 ，包括中联重科、徐工机械等在内的行业龙头均坦言“上半年汇率损失对公司业绩影响较大” 。即使是三一重工
，报告期内财务费用达16.50亿元，同比大增292.58% ，主要系受人民币升值影响
，汇兑损失上升
。

　　但同时王国清也强调，汇兑损失多为账面非现金损益 ，并未真正影响企业主营业务盈利能力，二者需明确区分。东吴证券研报指出
，若扣除汇兑损失仅看经营性利润，龙头企业三一重工 、徐工机械
、中联重科等企业利润增速均为30%-40% 。例如 ，中邮证券指出
，若剔除汇兑损失的税后影响，中联重科2026年上半年归母净利润为28.02亿元 ，同比增长17.19%
。

盈利拐点有望逐步显现

　　进入2026年下半年
，国内工程机械市场销售热度延续，行业整体景气度稳步上行 ，汇兑边际压力有所缓解
，但人民币升值预期仍未消退，汇率波动带来的业绩扰动风险尚未完全出清。

　　东吴证券研报指出 ，展望三季度
，一方面国内外市场上行趋势持续，另一方面汇兑压力明显减小 ，板块利润增速有望迎来明显拐点 。湘财证券也指出，随“两重 ”项目持续推进和“六张网
”建设加速
，预计财政支出与债券资金使用有望加快落地，从而推动传统旺季工程机械需求持续改善
。

　　在行业复苏进程中 ，海外业务作为核心增长极
，依旧是各大龙头企业重点深耕的核心赛道，长期增长逻辑清晰。

　　在中期业绩说明会上 ，三一重工管理层强调
，“海外业务是公司核心增长曲线，长期增长逻辑清晰” 。近来 公司海外多数产品、区域市占率仍处于低位 ，提升空间充足。未来公司将持续加大海外资源投入
，进一步完善全球产品型谱 、销售与服务网络，加强品牌建设 ，提升客户满意度
，实现海外业务稳健长期增长
。

　　海外业务是工程机械龙头长期增长引擎，但持续扩大的海外收入敞口 ，也放大了汇率波动对利润的冲击。机构普遍预判人民币升值趋势尚未终结，汇率扰动风险仍将持续 。如公开报道显示
，9月4日，高盛预计 ，人民币未来将持续有序升值
，每年升幅约3%至5%；2028年底有望升至6.0元人民币兑1美元
、2031年底或升至5.5元人民币兑1美元
。这也意味着，未来一段时间内 ，汇兑损失对工程机械企业利润的侵蚀仍将持续存在。

　　为应对常态化汇率风险、修复盈利水平
，各大工程机械企业已在2026年中业绩说明会上披露系统化应对方案 。

　　“随着公司全球化业务规模持续扩大，汇率波动是公司经营过程中需要持续管理的风险
。 ”中联重科表示 ，公司将持续优化自然对冲安排
，加强外汇敞口的识别 、监测和统筹管理，并通过商务合同定价转移汇率风险等方式在业务前端减少外汇敞口；同时 ，公司持续
、动态地开展外汇远期、期权等套期保值业务
，持续加强外汇风险管理，后续公司将努力降低汇率波动对公司经营的影响。

　　徐工机械则聚焦海外运营模式优化 ，推出本土化升级 、结算方式革新等多项举措 。公司表示，为应对出海过程中的汇兑波动影响
，将实行提升海外工厂本土化率，优化结算方式 ，推广人民币世界 化结算以及专项治理海外应收账款和库存等主动管理措施
。

　　王国清判断
，2026年四季度到2027年上半年，有望看到汇兑拖累减弱带来的阶段性利润改善；但能够持续
、可验证的行业整体利润拐点需要等到2027年 ，同时满足汇率双向波动、海外市场费用 秩序修复 、产品结构升级三个条件
，“全球化布局完善、产品结构更优的龙头企业将率先实现盈利改善，中小厂商修复节奏会明显滞后。
”

　　除金融风控手段外 ，各大企业同步从产品端
、定价端发力
，多措并举改善海外毛利率、缓解盈利压力 。

　　例如，中联重科方面表示 ，为应对海外毛利率下降压力
，公司采取涨价等积极措施，从〖柒〗 、 8月份评审的新合同来看 ，产品费用 已经开始上涨，公司将加大人民币定价力度
，汇率影响在海外终端预计也能实现较好传导：“三季度及往后，公司毛利率有望趋稳 ，利润保障现金流回升
，努力实现有质量的销售与经营
。”

　　柳工则将费用 优化作为下半年海外盈利改善的核心抓手，同步推进产品结构升级与售后政策优化：“我们将执行分区域
、分产品差异化定价 ，严控同质化低价接单
，设定电动装载机、大吨位挖掘机等高附加值产品费用 底线。 ”柳工方面强调 。

（文章来源：华夏时报）